യുദ്ധത്തിനിടയിലും മാറ്റമില്ലാതെ അമേരിക്കൻ ഫെഡ് പലിശനിരക്ക് ; ഇന്ത്യൻ ഓഹരി വിപണിയിൽ സമ്മിശ്ര സ്വാധീനം

---

ന്യൂഡൽഹി: അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്കിൽ മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ തീരുമാനിച്ചതോടെ ആഗോള വിപണികളിൽ ജാഗ്രത ശക്തമായി. ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി മാർച്ച് പതിനെട്ടിന് ചേർന്ന യോഗത്തിൽ ഫെഡറൽ ഫണ്ട്‌സ് നിരക്ക് 3.5 ശതമാനം മുതൽ 3.75 ശതമാനം വരെയുള്ള പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്തുകയായിരുന്നു.

ഇറാൻ യുദ്ധം, കച്ചവട എണ്ണവിലയുടെ കുതിപ്പ്, തുടർന്നുകൊണ്ടിരിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ എന്നിവയൊക്കെ നിലനിൽക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിലാണ് ഈ തീരുമാനം. അതിനാൽ സാധാരണ ഇടവേളയെന്നതിലുപരി വലിയ സൂചനകളാണ് വിപണികൾ ഇതിൽ നിന്ന് വായിക്കുന്നത്.

അമേരിക്കൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ പണപ്പെരുപ്പം 2026ൽ 2.7 ശതമാനമായി ഉയരുമെന്നാണ് പുതിയ കണക്ക്. അതേസമയം വളർച്ചാ നിരക്ക് 2.4 ശതമാനമായി നിലനിൽക്കുന്നുവെങ്കിലും അകത്തളങ്ങളിൽ ബലഹീനതയുടെ സൂചനകൾ കാണുന്നുണ്ട്. സാധാരണയായി ഇത്തരം സാഹചര്യത്തിൽ പലിശനിരക്ക് കുറയ്ക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയുണ്ടായിരുന്നെങ്കിലും ഇറാൻ സംഘർഷം കാരണം കാത്തിരുന്നു കാണാം എന്ന നിലപാടാണ് ഫെഡ് സ്വീകരിച്ചത്.

സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ ഭാവി അനിശ്ചിതമാണെന്ന് ഫെഡ് ചെയർമാൻ ജെറോം പവൽ വ്യക്തമാക്കി. മധ്യപൂർവേഷ്യയിലെ സംഘർഷം പണപ്പെരുപ്പത്തെയും വളർച്ചയെയും തൊഴിൽ മേഖലയെയും എങ്ങനെ ബാധിക്കും എന്ന് വ്യക്തമല്ലാത്തതിനാൽ ഉടൻ നടപടികൾ എടുക്കില്ലെന്നാണ് സൂചന.

ഈ പ്രഖ്യാപനത്തിന് പിന്നാലെ അമേരിക്കൻ ഡോളർ ശക്തിപ്പെട്ടു. ബോണ്ട് പലിശ ഉയർന്നു. ഓഹരി വിപണികൾ തളർന്നു. ദീർഘകാലം ഉയർന്ന പലിശനിരക്കുകൾ തുടരുമെന്ന പ്രതീക്ഷയാണ് ഇതിന് കാരണം.

ഇന്ത്യയെ സംബന്ധിച്ച് ഈ തീരുമാനം പരോക്ഷമായെങ്കിലും പ്രധാന സ്വാധീനം ചെലുത്തും. ഉയർന്ന അമേരിക്കൻ പലിശനിരക്കുകൾ കാരണം വിദേശ നിക്ഷേപകർ കൂടുതൽ സുരക്ഷിതമായ അമേരിക്കൻ ബോണ്ടുകളിലേക്ക് മാറാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ഇതിനകം തന്നെ വിദേശ സ്ഥാപന നിക്ഷേപകർ വൻതോതിൽ ഇന്ത്യൻ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കുന്ന പ്രവണത തുടരുകയാണ്.

ഡോളർ ശക്തമായതോടെ രൂപയ്ക്ക് സമ്മർദ്ദം കൂടി. രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിയുന്നത് ഇറക്കുമതി ചെലവ് ഉയർത്തുകയും പ്രത്യേകിച്ച് എണ്ണവില കൂടുന്നതിനാൽ പണപ്പെരുപ്പം വർധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും.

ഇന്ത്യയുടെ എണ്ണ ആവശ്യത്തിന്റെ വലിയ പങ്ക് ഇറക്കുമതിയിലാണ് ആശ്രയിക്കുന്നത്. അതിനാൽ കച്ചവട എണ്ണവില ഉയരുന്നത് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ നേരിട്ട് ബാധിക്കും. വിമാന, ഉപഭോക്തൃ ഉൽപ്പന്ന മേഖലകൾക്ക് ചെലവ് കൂടുന്നതോടെ സമ്മർദ്ദം അനുഭവപ്പെടും.

ഇതിനിടെ, അമേരിക്ക പലിശനിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിനു വൈകിയാൽ റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യക്കും നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിൽ ജാഗ്രത പാലിക്കേണ്ട സാഹചര്യം ഉണ്ടാകും. അതിവേഗ ഇളവുകൾ മൂലധന ഒഴുക്കിനെ ബാധിക്കാനിടയുണ്ട്.

ഓഹരി വിപണിയിൽ മനോഭാവത്തിലും മാറ്റം കാണാം. കുറഞ്ഞ പലിശനിരക്കുകൾ മൂലം എളുപ്പത്തിൽ ലഭ്യമായ നിക്ഷേപ കാലഘട്ടം അവസാനിക്കുന്നതോടെ ഇനി കമ്പനികളുടെ യഥാർത്ഥ പ്രകടനമാണ് നിർണായകമാകുന്നത്.

സമീപകാലത്ത് ഇന്ത്യൻ വിപണിയുടെ ദിശ നിർണയിക്കുക എണ്ണവിലയുടെ നീക്കം, മധ്യപൂർവേഷ്യയിലെ സംഘർഷത്തിന്റെ വ്യാപ്തി, വിദേശ നിക്ഷേപ ഒഴുക്ക് എന്നീ മൂന്നു ഘടകങ്ങളാണ് - ഫെഡിന്റെ തീരുമാനം ഇന്ത്യക്ക് നിർണായകമാണെങ്കിലും അതിന്റെ സ്വാധീനം ഇപ്പോൾ രണ്ടാം സ്ഥാനത്താണ് എന്നതാണ് വിപണി വിലയിരുത്തൽ.